观察|美联储：央行数字货币研究和政策制定对保持领先至关重要

其次是以鲍威尔为代表的实际变革派。 鲍威尔从“监管比特币等加密资产不是美联储的工作”、“比特币和其他加密货币不会对美国金融体系构成威胁”转变为“美联储对比特币感兴趣”。 人们对“将比特币的崩盘纳入压力测试，欧元区的衰退也包括在内”产生了浓厚的兴趣，直到Facebook即将发行Libra，不断寻求与美联储的沟通、对话和指导预订。 在这个历史性的时刻天秤币与比特币区别，Amber 注意到现任美联储主席鲍威尔的态度发生了非常明确和客观的转变，并公开表示他已经“认识到 Libra 的潜在利益和风险，Facebook 最近推出了 Libra 加密货币项目”。

2、美联储研究数字货币的几个重点标的：比特币、稳定币、Libra和移动支付

大岭智库注意到，美联储对央行数字货币发展的态度云雾缭绕，犹如中国的太极战略。 不过，梳理2016-2020年美联储在这方面的公开表态，我们还是发现了很多蛛丝马迹。

（一）美联储首次公开提及数字货币

作为全球第一大经济体，一直执着于美元霸权并以此为己任的美联储，近年来一直否认数字货币的发展。

不过，达林智库发现，早在三年前，美联储就已经制定了相应的计划。 2017年12月，时任美联储三号人物、纽约联储行长的杜德利表示，“美联储开始考虑推出自己的数字货币。” “但一切都太早了。” 旧金山联储主席威廉姆斯表示，美联储尚未开发出自己的数字货币。

2018年5月，美联储理事莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）在“解码数字货币会议（Decoding Digital Currency Conference）”上表示，美联储将继续探索数字资产，研究数字货币对支付政策的影响，Implications in监管、金融稳定、货币政策和金融服务等领域。

（二）持续有效的加密资产监管实践

意识到这场危机的不仅仅是美联储的莱尔布雷纳德，其他美国金融监管机构也是如此。 SEC 和 CFTC 在监管加密货币活动方面一直非常积极主动，打击了许多不符合要求的欺诈性首次代币发行 (ICO) 和比特币相关业务。 2018年5月，美国证券交易委员会还发布了一个网站HoweyCoins.com，向潜在的初始代币发行投资者解释哪些虚拟货币投资计划可能涉及欺诈。

除了加密资产监管行动，2018 年 9 月 10 日，纽约金融服务部 (NYDFS) 批准了两种与美元挂钩的稳定币，Gemini Dollar (GUSD) 和 Paxos Standard (PAX)。 消息一鸣惊人，关于稳定币的讨论成为当时区块链界最受瞩目的话题。 （参见大岭智库《全球货币体系与稳定币报告》）

稳定币是具有固定价格的加密货币。 目前大多数加密货币的价格由市场决定，稳定币通过各种手段寻求固定价格。 大部分可以分为三种类型：IOU抵押、链上抵押和无抵押算法发行。 主要评估维度包括：透明度、可审计性、稳定性机制、备份程序和可扩展性。

一系列监管实践表明，尤其是纽约金融服务局批准发行两种与美元挂钩的稳定币，标志着以稳定币为代表的全球加密数字货币实践逐步开启。 当时，无论是美国监管机构本身，还是中国监管部门，都已经在第一时间注意到了其中的影响和机遇。

（3）为什么比特币、稳定币、Libra和移动支付是美联储的研究对象？

为什么是比特币？

由于比特币相对于其他资产和货币的特殊性。 在美联储的研究论文中，比特币作为一种新的支付工具和资产类别，使用一套分布式账本技术创建一个可信网络来支持交易。 然而，由于比特币的治理和吞吐能力有限，以及其巨大的波动性，其作为支付媒介的作用有限。

为什么选择稳定币？

稳定币的特点是克服了第一代加密货币所表现出的巨大波动性，旨在通过将数字货币与一种资产或一揽子资产（例如商业银行存款或政府发行的债券）挂钩来保持稳定性。 货币稳定。 稳定币也不同于最初的加密货币，稳定币也可能由中心化实体发行，在某些方面依赖于第三方机构。 较小的支付平台稳定币，如 Tether、Gemini 和 Paxos 也在不断发行并不断壮大。

为什么是天秤座？

Libra 的不同之处在于它结合了代表世界人口三分之一以上的活跃用户网络和与一揽子主权货币挂钩的不透明私人数字货币。 因此，Facebook 的 Libra 受到了全球立法者和当局的关注。

为什么是移动支付？

在中国主要是支付宝和微信支付。 美联储看到了阿里巴巴和微信等现有数字平台上大规模支付网络的增长：在中国，消费者和企业都参与支付宝和微信支付这两个移动网络。 据一些资料显示，这两个网络在 2018 年处理了超过 37 万亿美元的移动支付。 这些网络在中国境内以人民币运营，余额通过银行或信用卡账户转入和转出。

我们以莱尔·布雷纳德 (Lael Brainard) 在斯坦福大学的最新演讲作为结尾：“通过转变支付方式，数字化可能以相对较低的成本提供巨大的价值和便利。但也存在风险。一些新参与者在金融体系和监管之外游离，这些新的参与者数字货币可能会在非法金融、隐私、金融稳定和货币政策等领域带来挑战。

鉴于风险，公共部门必须参与进来，以确保支付基础设施安全、高效和快速。 我们需要重新界定监管对象和范围，探索央行数字货币在维护各国主权货币中心地位方面的作用。 “

3. 回顾：美联储对数字货币态度的演变史

2019-2020年美联储对数字货币态度的演变史，来源：Darling Think Tank

本文作者：大林智库创始人Amber Yang。 Andrew 和 Tony Feng 也对本文做出了贡献。

参考：

1、《美联储对“央行数字货币”态度开放》，2020年2月7日，新华社；

2.“美国联邦储备委员会正在为其位于华盛顿特区的零售支付部门招聘一名经理”，Cointelegraph，2019 年 11 月 15 日；

3、《2019区块链趋势报告》，龚岩教授&大岭智库，2019年10月31日；

4. “数字货币、稳定币和不断发展的支付格局”，州长莱尔布雷纳德，2019-10-16；

5. 《美联储探索数字美元及其对货币体系的影响》，Ana Alexandre；

6、《区块链公司SIMBA Chain获美国海军950万美元投资，将打造安全信息平台》，2月8日，巴比特；

7、《Morgan Creek联合创始人：传闻美联储将宣布美元数字化计划》，2月7日

8、《鲍威尔：美联储目前没有研发央行数字货币的计划》，腾讯证券，2019年11月21日；

9. “支付和货币的数字化：一些需要考虑的问题”，州长莱尔·布雷纳德，20200205

10、《美联储理事会今天在斯坦福发表关于数字货币和支付的长篇演讲》，陈凯峰教授；

11. 《全球货币体系与稳定币报告》，大岭智库，2018年9月；

12、《数字货币是电子货币与实物现金的融合》，姚倩，第一财经，2018年6月25日；

13.《数字资产与数字金融》，姚谦，第一财经天秤币与比特币区别，2019年9月17日。

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