美联储7月决议：再次加息75个基点，鲍威尔讲话引发狂欢

根据 FOMC 声明，成员们以 12 票对 0 票通过了利率决议。 乔治想在上次会议上加息 50 个基点。 这使得 6 月至 7 月的累计加息次数达到 150 个基点，这是自 80 年代初保罗沃尔克执掌美联储以来的最大一次。 美联储在过去五个月中的加息幅度相当于 2015 年至 2018 年加息幅度的总和。

持续加息可能是合适的，鲍威尔：根据数据，加息放缓也可能是合适的

声明指出，美国就业增长强劲，失业率保持在低位，但最近的支出和生产指标已经走软（声明中的细微变化）。 通胀居高不下，委员会密切关注通胀风险，坚定致力于将通胀率带回2%的目标。 联邦公开市场委员会“预计进一步向上修正目标范围是合适的”，如果风险威胁到其通胀目标的实现，美联储将调整政策。

鲍威尔在发布会上谈及利率路径时表示，下次会议可能适当大幅加息，视数据而定； 随着利率的上升，也可以适当放慢加息的步伐。 放慢加息以做出决定。 他希望在今年年底前达到适度的紧缩水平，即利率在3%-3.5%的区间内。 他强调，如果需要，他会毫不犹豫地采取更大的行动。

9月按计划加速缩表，缩表或需2-2.5年

缩表方面，声明称，9月将按计划加速缩表，抵押贷款支持证券（MBS）月度缩表限额将升至350亿美元，而月度缩表国债上限将升至600亿美元。

鲍威尔表示，缩表计划基本走上正轨，进展缓慢需要加快，缩表可能持续2-2.5年。

不再给出前瞻性指导

鲍威尔表示，美联储将在每次利率会议上一一做出货币政策决策，避免发布具体指引，不会为9月会议提供具体指引，将关注9月会议前的所有数据。 鲍威尔强调需要保持灵活性，并将尽量避免增加不确定性。 他说：

“与所有玩家一样，我对终端费率的看法已经改变。”

该机构认为，鲍威尔的言论与他上次的言论基本一致。 对于下一步决定是50个基点还是75个基点的争论，他这次没有说清楚，但实际上是在暗示是这样的。 令人欣慰的是美联储加息落实对以太坊影响，鲍威尔并没有变得更加鹰派。

经济正在经历低迷，鲍威尔：经济增长放缓是必要的

鲍威尔承认，经济增长将在一段时间内低于趋势水平，低于趋势水平的增长可能是降低通胀所必需的。 这一过程可能包括一段增长放缓和劳动力市场疲软的时期，软着陆的可能性大大缩小，第二季度的放缓值得注意。

鲍威尔表示美联储加息落实对以太坊影响，总体而言，GDP数据确实有大幅修正的趋势，但“我认为我们不必经历衰退”，“我不认为美国目前处于衰退之中”。 美联储不会对美国是否陷入衰退做出判断。

同时，他表示，就业增长速度较之前略有放缓，但依然强劲，而初请失业金人数有所增加，但可能是季节性调整所致。 让通胀降下来。” 由于无法预测 6-12 个月后的经济状况，因此无法预测明年的货币政策利率区间。

机构评论鲍威尔的讲话，称这不是美联储担心经济衰退。 迄今为止，任何期望美联储更加鸽派的人都没有做到。

市场反应鸽派，黄金短线涨逾20美元

FOMC 声明一如预期，市场反应平淡。 但在鲍威尔谈到灵活性的必要性和加息放缓的可能性后，市场反应积极，似乎倾向于将美联储视为鸽派。

互换表明美联储利率将在当前水平之上 100 个基点（或更少）达到峰值。 美联储加息步伐预期有所缓和，市场预期美联储将在9月会议上加息58个基点左右，本轮加息周期预期峰值将降至3.3%左右，符合预期约为 3.3%。 到今年年底或 2023 年初。交易员似乎没有消化 9 月再次大幅加息的可能性。

与美联储会议日期相关的互换显示，美联储将在 9 月加息至少 50 个基点的可能性为 100%，加息 75 个基点的可能性为 37%。 11月至少加息25个基点的概率为100%，加息50个基点的概率为14.8%。 年内其余三次会议将加息约99个基点至3.32%。

美元指数继续下跌，一路跌破107关口。 非美货币集体上涨，欧元兑美元日内涨逾1%，触及1.02； 英镑兑美元刷新7月4日以来最高水平，当日涨幅超过1%； 当天美元兑加元下跌0.5%。

美国国债收益率大幅下跌，美国 2 年期国债收益率跌破 3%。

现货黄金自决议公布以来一度上涨逾20美元，在突破1740美元/盎司后回落。 北京时间7月28日02:35，COMEX交投最活跃的黄金期货合约一分钟内成交2129手，合约总金额3.67亿美元。 现货白银当日涨逾2%，突破19美元/盎司。

美股短线上涨。 标普500指数一度扩大至3%，纳指涨4%，大型科技股继续上涨。 纳斯达克 100 指数涨幅高达 4%，有望创下 2020 年 11 月以来的最佳单日涨幅。

比特币一度突破23000美元/币，一天之内涨幅超过8%。 以太坊在当天飙升超过 10%，突破 1600 美元一枚。

投资者现在关注的焦点是美联储是否会在 9 月的下次会议上放慢加息步伐，或者强大的物价上涨压力是否会迫使央行继续比往常更多地加息。 与对该交易的乐观反应不同，分析似乎表明后者更有可能。

纽约联储前行长杜德利表示，我们在市场上看到的只是“释怀反弹”，因为“风险事件已经结束”。 他对美联储最终利率的估计是“大约 4%”。 他表示，市场的上行空间在很大程度上受到美联储需要收紧金融条件以导致劳动力市场疲软这一事实的限制，而这种情况现在并没有发生。

道明证券大宗商品主管 Bart Melek 表示：“黄金抛售压力将持续一段时间，尽管幅度不大，金价将跌破 1700 美元。美联储在 2023 年下半年之前不太可能改变其鹰派立场，这意味着“现在看好黄金还为时过早。黄金很有可能再次下跌。”

分析人士评论称，FOMC在7月会议上一致决定加息75个基点，发出了一个明确的信息：美联储远未宣布战胜通胀。 尽管许多人担心美国经济在衰退的边缘摇摇欲坠，但美联储官员似乎认为杯子是半满的，强劲的劳动力市场使美国经济能够承受迅速收紧货币政策的压力。 分析师认为，美联储不太可能像市场目前预期的那样在今年晚些时候暂停加息。

其他机构评论称，这份关于就业市场的表态表明，美联储现在只需要解决通胀问题，而不是平衡增长风险。 一些人指出，最近申请失业救济人数的上升表明劳动力市场正在恶化。 但SGH Macro Advisors首席美国经济学家指出，这可能是由于季节性调整。 当季节性消退时，数据将在未来几周内提供更多信息。 在劳动力市场显着放缓之前，美联储继续收紧政策将相对容易。

Alpine Woods Capital 投资组合经理 Sarah Hunt 也强调了就业数据的重要性。 他表示，美联储看到劳动力市场疲软，但也看到高通胀数据，因此情况很复杂，因为“强劲的劳动力市场”一直是美联储加快加息的原因。 劳动力市场放缓可能是美联储希望看到的一些迹象，但美联储也不希望事情变得太严重。

Cresset Capital 首席投资官 Jack Ablin 表示：“投资者认为鲍威尔和美联储的货币措施将抑制通胀。食品和能源价格的下跌是通胀在 6 月和 7 月见顶的证据。尽管所有的目光都将集中在今天美联储，但真正的表演将在 8 月 10 日美国通胀数据公布时开始。我们和市场都押注一个较弱的数字。