美国监管机构对区块链的真实态度

什么是区块链？

区块链的概念最早由中本聪于2018年10月31日在《比特币：一种点对点的电子现金系统》中提出。

简单地说，区块链是一个分布式公共数据库，可以永久存储数字交易记录。

该数据库的特点包括：

安全性：不受任何人或实体控制 不可变：即使管理员也无法修改信息 可访问：网络中的所有节点都可以轻松访问 无第三方：区块链本身作为一个平台，无论交易还是资金交换，最好-使用区块链的著名例子是比特币交易的保护和记录。 区块链为比特币提供底层技术支持和基础架构，比特币是区块链的表现形式。 随着这几年关于区块链的讨论越来越火爆，其背后的法律监管以及各国对区块链的政策也成为热门话题。 本文主要关注美国对区块链和数字货币的法律监管。

美国区块链政策现状 一方面，美国目前的区块链政策是开放的。 从代币交易活跃度来看，2018年美国代币交易量仅次于新加坡，位居全球第二。 地点。

从比特币的合法性来看，与目前中国不承认比特币法定货币地位的情况不同，美国承认比特币的合法性。 另一方面，我们不能忽视的是，区块链代币在美国并不是绝对免费的，而是受到监管的。 并非所有国家都对区块链的应用完全开放，在各个领域都引入了区块链技术。 美国目前对区块链开放的州及其政策如下表所示。

联邦监管机构对代币的监管措施 美国联邦监管机构对区块链代币有不同的监管措施： （1）美国证券交易监督委员会（SEC）SEC 今年遇到了很多与区块链和分布式账本相关的问题。 技术问题。 根据具体情况，区块链通常用于发行和转让数字资产，例如证券的所有权。 SEC 对这些方面进行监管。 （2）虽然美国商品期货交易委员会（CFTC）对虚拟货币的交易没有管辖权，但可以对其衍生品进行监管。 （3）财政部金融犯罪执法网络（FinCEN）对区块链代币进行反洗钱监管。 （4）美国国税局（IRS）销售或交易虚拟货币，使用虚拟货币购买产品或技术，持有虚拟货币进行投资。 这些交易将产生纳税义务。 据此，美国国税局发布了相关通知，指导个人和企业在使用虚拟货币交易时的税收。 为了妥善规范代币机构，众议员沃伦·戴维森等人于2018年12月提出了代币分类法。由于该法案对于区分数字代币与证券至关重要，因此美国1933年的《证券法》也将进行修改。

1933 年证券法和代币 1933 年证券法是美国国会针对 1929 年股市崩盘制定的一项法律，旨在通过向公众提供完整和准确的信息来保护缺乏经验的投资者，使他们能够做出自己的决定. 在这部法律中，有一个我们稍后会提到的重要规定：“所有通过州际贸易（包括互联网）在美国发行或销售的证券美国交易比特币的合法性，必须在美国证券交易委员会注册或符合免于登记。条例。” 但是在 SEC 注册是昂贵、复杂且耗时的。注册过程涉及提交大量表格以及准备和提交详细描述投资发行的完整招股说明书/发行备忘录。正式注册通常适用于希望在纽约证券交易所、纳斯达克或美国证券交易委员会批准的另类交易系统 (ATS) 等全国性交易所上市和交易。一些符合注册豁免条件的证券发行或销售的存在是因为国会认为一些投资者是老练的足以对没有政府保护的证券购买进行尽职调查和额外披露的完整注册。进行正式注册要容易得多。1933 年的《证券法》仅适用于证券。广义上，证券包括股票、债券和许多其他标准投资工具，究竟应该如何判断代币购买是否合规红了证券的概念？ 很长一段时间，这个问题一直笼罩在阴影中。 直到中国证监会诉WJ Howey Co.案中Howey测试概念的引入，特定标的是否构成证券的问题才得到明确回答。

本次测试有四个条件： 1. 为金钱而投资 2. 投资于普通企业 3. 获得合理的预期收益 4. 收益是发行人或第三方的努力产生的。 Howey 测试在代币中的应用 2017 年 7 月 25 日，美国证券交易委员会发布了一份关于分布式自治组织 (DAO) 及其代币的报告。 DAO 的目的是作为一种投资公司或基金的形式，代币持有者将分享 DAO 的利润。 SEC 将 Howey 测试应用于 DAO 代币，以确定这些代币是根据 SA33 在美国出售的证券。 在“投资者通知：首次公开代币发行”中，SEC 指出：“根据每次 IPO 的事实和情况，提供或出售的虚拟货币或代币可能是证券。如果证券，这些虚拟货币的发行和销售或首次代币发行 (ICO) 中的代币将受联邦证券法的约束。” 根据事实和情况，在这个特定案例中，DAO 代币是证券。但 SEC 并没有说所有代币都是证券。2019 年 4 月 3 日，在对 TurnKeyJet, Inc. 的首次交易许可中，SEC 间接承认效用代币的出现（即非证券可以），这就留下了非市场化证券代币的可能性。

两个重要的判例 “确定一项交易是否涉及证券并不涉及其名称——例如将 IPO 描述为涉及‘效用代币’，而是需要评估‘交易背后的经济现实’。”2017 年 12 月3月11日，美国证券交易委员会禁止食品评论应用Munchee的首次公开募股。 在这种情况下，梦奇在市场上出售代币是怀着“通过公司的管理来提高市场价值”的期望，这样公司的管理层就会致力于为代币在市场上的转售创造流动性，并且投资者可能希望在未来通过出售梦奇通证 Muns 来实现预期的利润。 美国证券交易委员会认为，所谓首次公开发行本质上是一种未经注册的证券发行，违反了证券法的相关规定。 Meng Qi 接受任何民事处罚或刑事指控，并已同意停止其 1500 万美元的 IPO 并退还投资者。 同样，根据 Howey 测试，SEC 认为 Paragon 和 AirFox 提供的代币也应被视为证券，其所谓“代币”的发行不符合证券法规。 根据该法注册的规则不符合注册豁免条件。 在此案中，美国证券交易委员会处以25万美元的罚款，这是SEC首次仅对IPO证券的注册违规行为进行民事处罚。 美国法律更新 2019 年 10 月 11 日：美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和金融犯罪执法网络（FinCEN）发表联合声明，提醒那些从事涉及数字资产活动的人美国交易比特币的合法性，他们受《银行保密法》(BSA) 规定的反洗钱和打击恐怖主义融资 (AML/CFT) 义务的约束。

2019 年 10 月 10 日：CFTC 主席表示以太币是一种商品。 2019 年 10 月 9 日：美国国税局发布了关于税收处理的额外指南，并提醒纳税人其报告义务。 2019 年 9 月 30 日：SEC 因其未注册的 2018 年首次公开募股价值 42 亿美元对 BlockOne 处以 2400 万美元的民事罚款。 2019 年 7 月 10 日：SEC 批准 I A+ 条例，允许 Blockstack 进行价值 2800 万美元的豁免代币发行。 2019 年 5 月 9 日：金融犯罪执法网络发布了新指南，确认了其针对虚拟货币的长期监管框架并警告其滥用。 2019 年 4 月 3 日：美国证券交易委员会向 TurnKeyJet, Inc. 发出第一封不采取行动的信函，声明如果该公司在未经注册的情况下出售代币，将不会采取执法行动。 稳定币的出现 稳定币，顾名思义，就是价值相对稳定的加密货币。 2019 年 2 月 14 日，摩根大通成为第一家获准在区块链技术上创建并成功测试代表法定货币的数字货币 JPMCoin 的美国银行。 JPM代表存入摩根大通银行指定账户的美元，持有JPM的客户可以兑换成等值的美元。 未来，应用范围也将扩大到其他货币。 JPM已应用于大型企业间的国际支付、证券交易即时结算、资金服务业务置换等。

2019 年 6 月 18 日，Facebook（脸书）宣布将于 2020 年推出一种名为 Libra 的全新全球数字原生加密货币。该币由 Libra 协会运营，该协会是 Facebook 发起并由数十家机构运营的独立非营利组织。 Libra 的发展还处于未知状态。 截至2019年10月14日，Libra协会28个创始成员中已有7个退出，包括Paypal、eBay、Visa、MasterCard和Stripe。 基于数据隐私、国家安全、KYC、反洗钱、货币政策等因素，美国政府对Libra提出担忧，要求暂停Libra的开发和发布。 作为回应，Facebook 创始人马克扎克伯格告诉参议员，Libra 的发布将等待美国监管机构的批准。 “中国正在快速发展数字加密虚拟货币。以美元为后盾，Libra将引领美元的全球金融领导地位，以及民主价值观和监管。但如果美国不创新，美国的金融领导地位不会得到保证。” 作者简介

Alexandra Levin 是盈科律师事务所纽约办公室合伙人，区块链和数字货币业务组主席。 Alexandra的主要执业领域为：区块链业务、数字货币交易、证券发行。

徐雪涵，北京市盈科律师事务所助理律师，执业领域包括：公司法、中美跨境交易、公司法律顾问等。徐雪涵通过了中国和纽约州执业资格考试。

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